“Muhteşem Yedili’deki yavaşlama S&P için tehdit”

Çinli yapay zeka uygulaması DeepSeek’in ortaya çıkması Nvidia Corp.’un (NVDA) yarım trilyon dolarlık değerini yok etti.

Alphabet Inc.’nin hayal kırıklığı yaratan finansal sonuçları hakkında soruları tetikledi ve hissesini bir yıldan uzun süredir en kötü düşüşe doğru yönlendirdi.

Sarsıntılar, iki yıldan uzun süredir Büyük Teknoloji’nin rallisinin çoğunu destekleyen ve dolayısıyla ABD pazarının gücünü gösteren temel bir anlatı hakkındaki daha derin bir endişeyi yansıtıyor.

Son iki yılda piyasayı yukarı taşıyan 7 teknoloji devi güç kaybediyor

Muhteşem Yedili olarak bilinen 7 büyük teknoloji şirketi, S&P 500’ün kazanç artışını ve hisse senedi getirilerini yönlendirdi ve grup, endeksin ağırlığının yaklaşık üçte birini oluşturuyor. Son iki yılda endeksin kazançlarının yarısından fazlasını oluşturdular, ancak bu şirketlerin harcamaları artarken kâr büyümeleri yavaşlıyor.

Grubun ileriye dönük fiyat-kazanç oranlarına bakıldığında S&P 500’e göre yüzde 40 primle işlem görmesi göz önüne alındığında, endişeler yüksek değerlemelerine yönelik bir tehdit oluşturuyor. Bu fark, 2023’teki yüzde 70’lik zirveden düşerek zaten azalıyor.

Muhteşem Yedili şirketlerinin bilançoları zayıflıyor

Bloomberg Intelligence tarafından derlenen verilere göre, en büyük şirketlerin yıllık kazanç büyümesi 2023’ün sonlarında zirveye ulaştı ve beşinci çeyrekte art arda yavaşlaması bekleniyor. Yedi firmadan beşi bu dönemde şu ana kadar sonuçlarını bildirirken, Amazon Perşembe günü ve Nvidia’nın ayın ilerleyen günlerinde sonuç bildirmesi bekleniyor.

Societe Generale SA’da Küresel Kantitatif Araştırma Başkanı Andrew Lapthorne, “Muhteşem Yedili ile S&P 500’ün geri kalanının yatırıım harcamaları ve nakit akışı büyümesi arasındaki tezat oldukça dikkat çekici” diye yazdı.

Lapthorne’a göre, en büyük yedi şirket 2024’te sermaye harcamalarını yıllık bazda yüzde 40 oranında artırırken, S&P 500’ün geri kalanı için bu oran sadece yüzde 3,5 oldu.

Yapay zeka patlamasının en açık göstergelerinden biri olarak kabul edilen Alphabet’in bulut birimi, dördüncü çeyrekte beklentilerin altında kaldı. Şirket, 2025’te 75 milyar dolarlık sermaye harcaması bekliyor ve bu, analistlerin beklediği 57,9 milyar doları çok aşıyor.

Ticaret gerginlikleri, jeopolitik endişeler ve geçen hafta DeepSeek’in aniden ortaya çıkması, grup üzerindeki baskıyı artırıyor. Morgan Stanley’den Kristian Heugh, Muhteşem Yedili hisseleri için yıllık kazanç büyümesinin “dramatik” bir şekilde azaldığını, S&P 500’ün geri kalanı için ise yörüngenin iyileştiğini söyledi.

Son yıllarda kıyaslamalarla başa çıkmaya çalışan fon yöneticileri için Muhteşem Yedili grubuna maruz kalmak önemli olsa da, bundan sonra durum böyle olmayacak.