Yatırım fonlarında para piyasası ağırlığı

Son 1 haftada özgür fonlara giriş ise 104 milyar TL, hür döviz fonlarına giriş ise 10,7 milyar TL düzeyinde gerçekleşti Geçtiğimiz hafta altın fonlarına 1,4 milyar TL giriş gerçekleşirken, genel pay senedi fonlarından ise 1,9 milyar TL çıkış gözlemlendi. Bu çıkışın 1,5 milyar TL’lik kısmı sadece yerli pay senedi fonlarından kaynaklandı. Borçlanma araçları fonlarından ise 21 milyar TL çıkış gerçekleşti.

Para piyasası fonları ve öteki yatırım fonlarına yönelen meblağların epeyce yüksek düzeylere ulaşması, enflasyon oranındaki düşüşte bir gecikme olması durumunda yatırımcıların dövize yönelme eğilimini artırabilir mi sorusunu gündeme getirdi. Rota Portföy’den Kerem Aksoy, son bir haftalık dönemde özgür döviz fonlarına gerçekleşen 10,7 milyar TL girişe işaret ederek şu değerlendirmede bulundu:

“Yüksek gelen Ocak enflasyonu ve yurtdışında güçlenen dolar endeksinin tesiriyle USD/TRY kurundaki volatilitenin arttığını gözlemliyoruz. Lakin yılbaşından bugüne bakıldığında TL’deki devalüasyonun yüzde 2,40 düzeyinde olduğunu, buna karşılık KYD Brüt Repo Endeksi’nin yüzde 6,03 arttığını görüyoruz. TL’deki devalüasyonun yılın birinci iki çeyreğinde de bu tempoda devam etmesini ve yatırımcıların TL varlıklara olan ilgisinin süreceğini öngörüyoruz.”

Ata Portföy İdaresi Genel Müdürü Mehmet Gerz, yatırım fonları ve piyasalardaki şimdiki gelişmelere ait değerlendirmelerde bulundu. ” Şubat sonuna kadar para piyasası fonlarının mevduat düzenlemesi gereği en az yüzde 10 oranında devlet tahvili tutma zaruriliği bulunuyor. Bu durum, fonların bir ölçü faiz riski almasına yol açtı. Hakikaten, Ocak ayında enflasyonun beklentilerin üzerinde gelmesi faizlerde yükselişe neden oldu ve devlet tahvillerinin pahasında düşüş yaşandı. Bu da para piyasası ve borçlanma araçları fonlarının günlük getirilerini bir ölçü aşağı çekti.”

Gerz, Şubat ayında da enflasyonun yüksek seyretme ihtimaline dikkat çekerek, devlet tahvili içeren fonlara olan talebin düşük kalabileceğini ve buradan çıkan paranın yüklü olarak altına yöneldiğini belirtti. Kimi yatırımcıların dövize de kaydığını tabir eden Gerz, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) açıklamalarına nazaran TL’nin gerçek pahalanma sürecinin devam edeceğini vurguladı.

“Bu durumda döviz alan yatırımcıların getirileri, son bir yılda olduğu üzere TL bazında geride kalabilir. Bizim döviz bazındaki teklifimiz, yüzde 80 TL – yüzde 20 döviz dağılımı istikametinde. TL portföyünün yüzde 50’sini sabit getirili menkul değerler, yüzde 30’unu pay senetleri oluştururken; döviz tarafında yüzde 10 altın ve yüzde 10 yabancı menkul değer içeren tematik fonları öneriyoruz.”

Gerz, Türk pay senedi içeren yatırım fonlarının stopaj oranının değişmeyerek sıfır kalmasına karşın, Borsa İstanbul’da yaşanan duraksamanın yatırımcı inancını azalttığını söz etti. Gerz “Borsa İstanbul, 10.000 düzeyinde sıkışırken, yatırımcılar pay fonlarından çıkış yapmaya başladı. Lakin, uzun vadeli bakış açısını koruyarak, faiz ve enflasyona kıyasla geride kalan pay senetlerine yatırım yapmak kritik bir fırsat sunuyor. Beklentimiz, faizlerin düşüşüyle birlikte Borsa’nın yıl sonunda 14.000 düzeyine ulaşması tarafında. Şayet enflasyon ve faizlerde düşüşe ek olarak birkaç yapısal ıslahat hayata geçirilirse, daha optimist bir senaryoda endeks 17.000 puana kadar yükselebilir.” açıklamasını kullandı.